近二十年来，津巴布韦挥霍无度的货币政策摧毁了津巴布韦的经济，助长了猖獗的通货膨胀，使津巴布韦人民的储蓄两次大幅减少。

巨大的庞氏骗局

2008年高达5000亿美元的恶性通货膨胀使得储蓄一文不值，并导致当地货币在第二年被废除，取而代之的是美元。2016年，现金短缺的前总统罗伯特-穆加贝（Robert Mugabe）领导的政府推出了一种被称为“债券票据”（bond notes）的证券，并坚称其交易价格与美元持平。2018年，它将现金从没有准备金的银行电子存款中分离出来，导致黑市利率暴跌。

上周，津巴布韦认输了，允许债券票据在市场决定的水平上交易，再次大幅削减了储蓄的价值。这一决定是在这个非洲南部的内陆国家面临面包和燃料短缺、罢工和抗议活动，以及总统埃默森-姆南加格瓦（Emmerson Mnangagwa）吸引新投资的努力受挫之后做出的。

南非地区安全研究所驻津巴布韦的研究顾问德里克-马季萨克（Derek Matyszak）说，“这一切的根源是货币危机。这就好比他们在穆加贝的统治下制造了一个巨大的庞氏骗局。我们现在看到的是庞氏骗局正在瓦解。”

‘我们抢劫了你’

巴尔的摩约翰霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫-H-汉克（Steve H．Hanke）表示，尽管这一最新举措受到该国商界人士的欢迎，但它不太可能解决津巴布韦的问题，因为它所做的只是反映黑市汇率。

汉克说，“他们正式表示，不管怎样，我们将宽恕已经发生的事情。他们正式宣布，‘我们抢劫了你。’”

津巴布韦央行网站公布的数据显示，新货币的银行间拆借利率约为1美元兑2.5元津巴布韦币。按照一家由金融分析师运营的网站marketwatch.co.zw的说法，这个数字毫无意义，因为当局没有透露交易量。据估计，黑市上债券票据的利率是3.31元津巴布韦币兑1美元。

津巴布韦货币危机的根源可以追溯到穆加贝在2000年发起的一项暴力的土地改革计划，该计划削减了出口收入，并摧毁了政府财政。

当时的津巴布韦央行行长吉迪恩-戈诺（Gideon Gono）与穆加贝关系密切，因此被称为“上帝的银行家”。戈诺大幅印钞以支付政府工作人员的工资，加剧了通货膨胀，最终使津巴布韦货币贬值。

不停地印钞票

津巴布韦大学经济学家、讲师阿肖克-查克拉巴蒂（Ashok Chakravarti）说，“过去这是一个庞氏骗局。尤其是在戈诺时代，那个家伙不停地印钞票。”

津巴布韦货币的崩溃导致了该国目前所处的困境——长期的现金短缺和猖獗的通货膨胀。

到2008年底，随着非法外汇交易的猖獗，一些津巴布韦人又恢复了易货贸易。2009年2月，政府给出的解决方案是改用外币，主要是美元。

汉克说，“美元化给这个系统带来了严格的预算限制。你不能去央行或任何其他政府机构获得政府的信贷。”

偿还国内债务

政府财政面临的压力导致历史重演，一个漏洞暴露出来：引入债券票据和以当地货币计价的电子货币。财政部常任秘书长乔治-古瓦马坦加（George Guvamatanga）表示，这使得流通中的货币增加到100多亿美元。反对派高级领导人、前财政部长腾达伊-比提（Tendai Biti）说，2013年这个数字是62亿美元。

古瓦马坦加说：“如果继续印钞票，你就在破坏你正在创造的东西。”根据财政部长姆图里-恩库比（Mthuli Ncube）去年10月提出的一项稳定计划，政府目前正在偿还国内债务，已经停止发行国债，而且没有向央行透支。

查克拉巴蒂说，“这使经济朝着‘两条腿努力朝不同的方向走’的方向发展。这是不可避免的调整。很不幸，这是十年来人们第二次失去他们的储蓄。2009年，包括我在内，我们都一无所有了。

对一些观察人士来说，最新的进展并不是突然发现政府有了财政纪律。这是对失败的又一次承认，受害者是津巴布韦人民。

零储蓄

比提认为，新货币将会失败，因为它没有储备的支持。在他看来，这表明这个国家又回到了原点。

他说：“他们通过后门重新引入津巴布韦元。这是盗窃，因为人们刚刚以美元为基础，从零重建了自己的生活。”

比提称，津巴布韦最大的希望是加入南部非洲共同货币区，该地区由南非及南非兰特主导。他表示，这将给企业带来确定性，并对政府实施财政纪律，而不是目前不可持续的安排。他说，“这是一个庞氏经济。”

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