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债市持续调整之下，相关理财产品收益率乃至一级市场发行都受到不同程度影响。

债市的“踩踏式”下跌，也导致债券型基金和相关银行理财产品净值出现大幅回撤，部分产品最近一个月年化收益率还出现负数情况。

理财产品收益现负值

5月份以来，“浓眉大眼”的债券基金、债券型银行理财产品持续下跌，“稳稳的幸福”不见了。

5月至今，中长期纯债型基金指数、债券型基金指数最大涨跌幅都在1.3%左右，混合债券型一级基金指数、二级基金指数也不同程度下跌。

其中，中长期纯债基金中还有多只产品净值下跌10%以上，短期纯债基金则有66只在这一期间累计下跌2%以上。

但与习惯了波动的基金投资者相比，购买债券型理财产品的银行理财投资者明显更加不适应这种波动。

以招商银行代销的旗下理财子公司季季开1号为例，产品成立于4月中旬，为纯债净值型产品，每3个月定期开放申赎。但5月下旬以来，该产品单位净值跌至0.997，近一个月年化收益率也为-4.42%。

事实上，出现“亏损”的不只是这只产品，记者注意到，还有多家银行、理财子公司发行的净值型理财产品最近一个月年化收益率为负数，甚至导致分行客户投诉。

据了解，5月上旬的市场回调主要来自基本面的压力，经济回暖幅度和速度超预期；5月下旬则是供给压力叠加央行宽信用政策，加上市场降息预期落空，修正了此前市场对资金面的过度乐观；6月初则受监管打击金融套利影响较大。

“对此，除了通过交易策略减少净值回撤外，银行也需要加大投资者教育，客户对银行理财的观念其实也要转变了。”一位理财子公司相关负责人认为。

前述负责人称，过去很长时间里银行理财给人一种保本保收益的感觉，但资管新规后，新产品不得再承诺保本保收益，像前面这种纯债净值型产品的产品净值就会随着市场情况波动，部分客户甚至分支机构的营销人员可能还在接受过程中，“投资者教育任重道远。”

债券取消或推迟发行增多

二级市场的大幅调整，除了促使债基、银行理财产品净值出现回撤外，一级市场发行也受到一定程度的波及。

5月最后一周以来，已有合计35只信用债宣布取消或推迟发行，总规模超过320亿元，较此前有所增多。其中，6月第一周就有17只取消或推迟发行，合计规模145亿元。

招商证券固收团队研报称，虽从绝对规模上看，6月首周取消发行量不大，但相对发行规模的比例却创下2018年以来新高，这意味着市场“风声鹤唳”之下，允许发行人试水的机会正在减少，短债滚动难度加剧。

该团队认为，一级市场新券发行的痛点不再单纯体现于需求端，融资成本的骤升正在促使发行人放缓融资计划。期间，投资者不确定后市调整时长和幅度，导致无法给一级新券正确定价，只能选择观望。

“最近一周我们有几只承销的信用债都取消发行了，推迟发行的倒不多，发行人还是觉得成本上的有点太快，想再等等看，尤其是资金需求还不是特别迫切的发行人。”一位股份行投行部人士表示。

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