刚刚，敲钟！

创业板注册制改革正式落地！

盘面：18家新股市值增幅逾千亿

8月24日，创业板再次迎来重要的时间节点，注册制改革正式落地。

注册制下的首批18家公司登陆创业板，开盘就是全线暴涨，其中N康泰领涨，涨幅413.78%，N卡倍亿涨412.67%，N大宏立涨超200%，N捷强、N天阳、N蒙泰和N安克涨超100%。

市场早前普遍预期，创业板注册制首批企业首日出现“破发”可能性较小，或平稳开局；涨跌幅的放开将有助于小幅提升创业板的成交，且当前创业板局部高估值压力已经有所释放；创业板打新市场方面，网下将比网上更具优势。刘鹤：支持更多的优质公司在国内上市证监会主席易会满宣读中央政治局委员、国务院副总理刘鹤致辞。

刘鹤表示，推进创业板改革并试点注册制，是党中央、国务院做出的重要决策部署，是资本市场建设承上启下的重要环节。它吸收科创板注册制改革的良好实践，为下一步中小板和主板注册制改革奠定基础。希望创业板更好服务成长型创新创业企业，与其他板块各有侧重、相互补充，形成多层次资本市场体系，增加市场包容度和覆盖面，支持更多优质公司在国内上市。资本市场对于优化资源配置，推动科技、资本和实体经济高水平循环具有枢纽作用。当前，资本市场各项改革开放政策正在逐步落地，注册制改革和交易、常态化退市、投资者保护等各项制度建设正在有序推进，资本市场也从增量改革深化到存量改革，整个市场正在发生深刻的结构性变化。要逐步把上市公司的优胜劣汰交给市场，稳步增加长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念，推动信息充分披露，全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场。同时，更加重视形势研判和主要关联因素分析，努力走在市场曲线前面，创造良性发展预期。“建制度、不干预、零容忍”是统一的、有机联系的整体，要继续坚持市场化、法治化、国际化方向，扎实做好完善资本市场基础性制度各项工作。刘鹤表示，希望创业板越办越好，办出更大优势和特色。希望把深交所塑造成为优质的创新资本中心和世界一流的交易所。衷心祝愿大湾区建设和深圳市经济发展再上新台阶。易会满：扎实推进资本市场改革发展稳定工作

证监会主席易会满表示，证监会将进一步突出发挥市场力量，提高上市公司质量，推动经济高质量发展；进一步深化资本市场改革，发展长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念；进一步推动信息充分披露，全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场；进一步创造良性发展预期，努力走在市场曲线前面。易会满表示，当前，我国资本市场正处于难得的发展机遇期。我们将深入贯彻中央决策部署，在国务院金融委的统一指挥协调下，坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇，认真落实“建制度、不干预、零容忍”的要求，扎实推进资本市场改革发展稳定工作。“建制度”是规范市场秩序，优化治理效能的重要基础；“不干预”是保持市场功能正常发挥、稳定市场预期和增强市场活力的重要路径；“零容忍”是强化监管震慑，净化市场生态的重要保障。这三者互为基础、互为前提、有机统一。“不干预”不等于放任自流，要坚持敬畏法治，依法依规办事，重视预期管理，这与日常监管并不矛盾。只有保持“零容忍”，才能营造良好的发展环境，为减少管制、增强活力创造有利条件。必须突出“建制度”的主线，只有资本市场基础制度更加成熟定型，才能更好区分日常监管和市场干预，也才能真正实现“零容忍”。我们认为，这是实现资本市场高质量发展的内在逻辑和必然要求。易会满强调，建设优质的创新资本中心是资本市场有关各方的共同使命，证监会将会同交易所加快深化改革，持续创新发展，推进建设高质量的资本市场和世界一流的交易所。创业板涨跌停扩大至20%，影响多大？

此前，A股历史上发生过三次关键的交易机制变化，均引发了市场波动加剧。

有投资者担心，创业板涨跌幅限制放宽后，市场可能再次出现波动加剧进而触发恐慌式下跌。对于这一点，策略师们的意见并不一致。

国盛证券策略师张启尧、胡思雨预计，涨跌幅放宽很难导致创业板波动率出现明显的提升。短期可能会有情绪扰动，但中长期影响不大，后续继续保持乐观，无论流动性或外部冲击都不构成系统性风险，短期震荡后，机构牛、结构牛将继续，维持对创业板3000点的判断。

招商证券张夏团队的观点则恰恰相反，认为在20%涨跌停板机制下，创业板市场波动加剧的概率提升。

不过，相比于前三次改革，这次改革对市场的影响可能是局部且可控。因为科创板已经有试行20%涨跌停板在先，主板和大盘指数估值相对适中甚至部分板块处在历史低位，继续杀跌的空间有限，场外等待入市的资金仍较多等。

创业板注册制最新交易制度回顾1、新股上市首五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%。2、涨跌幅限制由10%变为20%新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后涨跌幅限制比例为20%。新规下，创业板存量股票、相关基金涨跌幅限制将于8月24日起调整为20%。不过，8月24日前已进入且仍处于退市整理期，期间交易机制不作调整，价格涨跌幅限制比例仍为10%。3、引入盘后定价交易方式以当日收盘价为成交价、按照时间优先原则对盘后定价申报进行逐笔连续撮合。盘后定价申报时间：交易日9：15至11：30、13：00至15：30盘后定价交易时间：交易日15：05-15：304、增加连续竞价期间“价格笼子”在连续竞价阶段，买入申报价格不得高于买入基准价格（一般情况下买一、卖一就是基准价格）的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。5、临时停牌机制无涨跌幅限制下，较开盘首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，各停牌10分钟。盘中临时停牌期间可以申报也可以撤销申报，复牌时对已经接受的申报进行复牌集合竞价。6、新增股票特殊标识新增“N”“C” “U” “W” “V”，不同字母代表不同含义。N——指该股上市首日；C——指上市后次日至第五日； U——指发行人尚未盈利；W——指发行人具有表决权差异安排；V——指发行人具有协议控制架构或者类似特殊安排。7、调整交易公开信息披露指标当日收盘价格涨跌幅偏离值±7%调整为涨跌幅±15%、价格振幅由15%调整为30%、换手率指标由20%调整为30%、连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%调整为±30%，取消其他异动指标；增加严重异常波动指标。

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