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昨天创业板注册制首日，临近收盘6分钟内却迎来了一只创业板上市新股的股价巨震，一时间成为热议话题。

上市首日，N康泰（300869.SZ）在尾盘出现急升急跌行情，引来市场关注。趋势相似的还有N天阳，3分钟巨震达67.81%。

收盘后不久，市场关于价格笼子的讨论声逐渐增多，认为系由深交所的笼子失效导致了价格尾盘价格的急升急降。

全天来看，N康泰成交量2644.06万股，成交金额15.7亿元。

盘后数据显示，在东财拉萨两营业部、安信证券厦门湖滨路营业部、东财山南香曲东路营业部、中信证券成都天府大道营业部五个营业部的游资总计买入7317万元，在4个机构专用席位及中信证券佛山桂澜中路证券营业部合计卖出2430万元。

公开资料显示，康泰医学成立于1996年,是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的高新技术企业。公司自成立以来,始终致力于医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售,产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类,凭借良好的性能和较高的品牌知名度,已经累计销售至全球130多个国家和地区。

“价格笼子”讨论声四起，但假设大单无效

先来看深交所对创业板注册制下交易的规定。

今年6月12日深交所发布的《深圳证券交易所创业板交易特别规定》第2条第2款规定，买卖创业板股票，连续竞价阶段限价申报的有效竞价范围，应当符合下列要求：

（一）买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；

（二）卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

前款所称买入（卖出）基准价格，为即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格；无即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格的，为即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格；无即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格的，为最近成交价；当日无成交的，为前收盘价。

《特别规定》第2条第4款规定，超过有效竞价范围的限价申报不能即时参加竞价，暂存于交易主机；当价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。

简单来说，创业板关于“价格笼子”的表述，是超过限价的报价“休眠”，暂存于主机，待价格波动进入有效竞价范围后，原报单将“复活”，参加竞价。

有市场人士则试图猜测N康泰尾盘走势发生的原因。该人士称，有大量筹码的机构资金提前在+2%区间之上的每个价位布局买单和卖单，同时在预设的卖出价位上设置大量卖单。然后在价格底部放大成交量使行情启动，在极短的时间内股价瞬间被拉至高位。中小资金看到价格上抬的同时一路跟随，直至行情逆转，一部分中小资金在上升位时下单，尚未撤单，结果在价格下降时，报单被激活，被迫买入股票，直至最后回落至低点。

而这一假想观点，其实并不成立，如前述谈到，据记者了解，尾盘交易数据来看，最后推高价格的成交非常零散，不构成上述大量卖单的假设。

再来看上交所设置的价格笼子。

根据2019年6月上交所发布的《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》第6条，买卖科创板股票，申报价格应当符合价格涨跌幅限制相关规定及本细则要求，否则为无效申报。

《细则》第7条规定，买卖科创板股票，在连续竞价阶段的限价申报，应当符合下列要求：

（一）买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；

（二）卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

前款所称买入（卖出）基准价格，为即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格；无即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格的，为即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格；无即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格的，为最新成交价；当日无成交的，为前收盘价。

2019年3月上交所发布的《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》第16条第5款显示，本方最优价格申报进入交易主机时，集中申报簿中本方无申报的，申报自动撤销。对手方最优价格申报进入交易主机时，集中申报簿中对手方无申报的，申报自动撤销。

也就是说，科创板对“价格笼子”的表述，是超过限价的报价单，直接无效。显然，两交易所虽然价格笼子规则有所不同，但却并非造成创业板两新股尾盘异动的原因。

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