在刚刚过去的2017年里，全球金融市场经历了美联储三次加息、特朗普税改落地、全球股市市值增逾9万亿美元、美元持续走弱以及比特币飙升等一系列的大事件。

那么，2018年市场会发生哪些大事呢？据MarketWatch近日公布的一项调查显示，投资者今年需要注意九大潜在风险。

到目前为止，比特币崩盘被视为2018年最令人担心的一件大事。眼下市场对加密数字货币（尤其是比特币）一旦崩盘将给股市带来什么影响的问题上，出现了很多争论。

大部分市场人士和机构认为，加密货币的崩盘将给股市带来负面影响。富国银行此前就表示，如果加密货币的繁荣破灭，股市将陷入混乱。

该行表示，来自加密货币市场的泡沫可能已经开始影响股市，尽管现在只看到一点，但这是2018年需要关注的。

（图为：2017年比特币价格走势）

也有少数人士认为，加密货币的崩盘根本不会对股市造成影响。无论如何都好，比特币现在已经成为市场的一个热门话题，因此2018年加密数字货币领域中将不乏动作。

摩根大通CEO戴蒙在去年7月份曾说过：

“以前我们从来都没有过像这样的量化宽松政策，也从来没有过像这样的撤回量化宽松的经验。很明显，这说明了风险所在，因为我们以前没有过这样的经验。”

他指出，在美联储及全球其他主要央行都在缩减其总额高达数万亿美元的债券购买计划之际，投资者并不知道自己到底该做何期盼。

2017年美联储三次加息，同时加拿大、英国和韩国也相继加息。花旗、高盛等多家投行此前预计未来将有更多央行会逐步收紧货币政策。

花旗和高盛认为，随着全球经济进入自2011年以来最强劲时期，2018年世界发达经济体的平均利率至少将攀升至1%，这将是2006年以来的最大增幅。

发生概率：★★

冲击力：★★★

英国脱欧之后 ，欧洲大陆居民消费仍然延续了欧债危机之后的 稳定趋势。2017年，欧元区居民消费增速保持1.5%左右水平，主要国家消费增速正逐步恢复到欧债危机之前的水平。 自2014年以来，欧洲主要国家的居民最终消费支出开始正增长，且增速不断加大。欧元区整体及德国都表现平稳，法国的增速则是震荡上行。英国的居民消费也有良好的表现，其增速一直高于欧元区整体，波折当中企稳增长。

欧洲经济的复苏也构成了支撑中国今年对外贸易稳定，外汇企稳回升的重要动力。但是欧洲的复苏是否能够持续？在美国“加息-缩表”的双重冲击之下，全球放水的水龙头也渐渐关闭，欧洲是否在2018年依旧一意孤行？英国率先选择跟注。以德国为代表的欧洲大陆却依旧不愿意跟随美国的脚步，但是2017可以挺过去，2018年又当如何？

欧洲本身面临自己的许多问题，暴恐不断，欧盟各国开始见异思迁。2018年又是一个大选年，是否会有更多国家转向脱离欧盟，或者在对待移民问题上产生更多冲突，还需要时间去验证。欧洲面对这些问题的迭加，此前脆弱的增长是否能够继续？

发生概率：★★

冲击力：★★★★

本轮美股长牛是自金融危机后，美联储实行QE的2009年开始，至2017年年末已有九年。九年时间足以走完一个起伏震荡的朱拉格周期。但道琼斯指数却“一意孤行”，从6469点到了最近的24876点，上涨了383%，年化增长率16%。而同期的平均GDP增速仅为2.4%。美股已经极大透支了实际经济产出能力。特朗普税改虽然号称给每一家美国公司提供了10%的利润，但这种大规模的激励是否在“特朗普行情”中透支了，还须待观察。

随着美国重回经济紧缩周期，美股的这种疯狂是否还能继续？实际上，近几年的美股上涨，很大程度上很大程度上归结于低利率环境下，美国上市公司通过借入低利率资金，同时在股票市场上回购股票，推动股价上涨，使得股价与市场基本面背离，酿成市场泡沫。这种庞氏骗局迟早会付出沉重代价。更为可怕的是，回购过程中，收缩了市场的流动性，一旦市场出现恐慌，探底过程将会迅速而剧烈。

这一幕是否会在2018年——上次金融危机的10年之后，再次上演，我们拭目以待。

发生概率：★★★

冲击力：★★★

过去两年的中国经济围绕下面一张诡异的图展开，在涨价去杠杆过程中PPI大幅抬升，但是在对CPI的传导过程中并不顺畅，CPI却一直维持稳定状态。当然，中国的CPI是不包括房地产的，因此过去两年房价的暴涨，居民的加杠杆并没有在CPI的数据上显示出来，但是即使避开了房地产，通胀在2018年又是否会风云再起？

打开CPI的黑箱，我们能看到，近两年来非食品的价格实际上是抬升的。不论是医疗费用、水电费用、交通费用、取暖费用价格都有一定幅度的上涨，这反映的是工业品的价格上涨，实际上对居民的生活产生了影响。

但同时禽肉、粮食和蔬菜价格是下降的，这说明的是农业生产要素(劳动力价格、生产资料)价格没有上涨，或者说就是这些因素上涨了，但也因为某些外部因素使得价格没有涨起来。那么这种对农民的“割韭菜”还会持续么？

这种情况似乎在今年冬天有了变化。环保限产和“煤改气”导致大量农药化肥厂停止生产或者倒闭。这些因素势必会对明年农药化肥价格产生推动作用，进而可能使得价格指数由PPI向CPI的通道得以打通。通胀通过“环保限产 - 农业生产要素价格上涨 - 农产品价格提高 - 食品类CPI上行 - CPI上行”得以打通。通胀的猛兽可能回归。这对老百姓生活的负面影响将是显着的。

财经博客Macro Tourist作者Kevin Muir警告称，若“恐慌指数”VIX上升，不仅相关投资者会遭受损失，所有市场参与者都将遭殃。

回顾2017年，VIX指数下跌17%，但美股却屡创新高。有分析指出，从历史上看，低波动率（低VIX指数）通常先于市场崩盘而来。

1995年亚洲金融危机爆发前两年，VIX指数触及当时的历史最低；2006年，也就是全球金融危机前一年，VIX也创历史最低水平。市场在超过几年时间内保持沉寂的情况很少发生，一旦形势急转，波动性会在几个月内回归。

分析认为，在全球大多数国家的经济终于都开始朝着同一个方向发展，而美国经济增长则将变得更加稳定、有可能会略显平凡的形势下，现在的主要风险是政策失误。

贝莱德集团此前列出的十大地缘政治风险包括：俄罗斯与北约组织之间的冲突、叙利亚与伊拉克之间的危机升级、欧洲四分五裂、波斯湾冲突、大规模黑客攻击事件以及大规模恐怖袭击事件等。

2017年美元指数累计下跌9.89%,创下14年来最大年度跌幅，因此很多人希望新的一年里美元将可恢复强势，但实际上的结果很有可能会让人失望。

目前摩根士丹利、高盛、花旗、瑞银等主要投行都看空2018年的美元走势，只有美银美林、法巴等少数机构认为美元有望反弹。

高盛称，虽然美联储可能会在2018年加息4次，但这并不一定意味着美元将会走强。该投行认为，美元面临的最大风险是美国激进的贸易和外交政策。

发生概率：★★★★★

冲击力：？

特朗普政府的举动本身就构成2018年最重要的黑天鹅根源之一。笔者的意思不是认为特朗普政府会在“通俄门”事件上摔跟头。实际上，随着特朗普越加坚决的履行当初的竞选承诺，那么他在共和党内和犹太人群体中的地位将越加提高，他的基本盘也会越加稳固。“通俄门”产生的负面作用将愈小。实质上，特朗普已经度过了最危险的关口，剩下的时间，他将更忠实履行自己的竞选承诺，而接下来的行动才是未来风险的根源。

作为近30年第一个“右翼民粹主义”领袖，主政美国的特朗普更倾向于回应他的蓝领选民，更倾向于基督教原教旨，更倾向于盎格鲁-撒克逊传统。他的选民自称为“全球化的受害者”，因此特朗普正积极着手实现他的竞选承诺：退出贸易多边体系和税改。而更值得警惕的是，在最新的国家安全战略中(NSS，可以理解为美国的国家安全宪法)，视中国为“全面战略竞争对手”，转变了此前30多年NSS中的“战略合作伙伴”的定位，这种转变值得我们特别注意。其意图显而易见，旨在通过各种手段遏制中国的崛起。相信随着2017年结束，特朗普稳坐宝座后，一系列的举措将更加鲜明且严厉。

不论是内政还是外交政策上，整个世界都可能变得更加的“特朗普主义”。实际上，特朗普的首席军师班农此时正在全球各认同西方文明理念的主要国家，建立与扶植与右翼民粹主义理念相符合的政党参与政治运作。这代表的是全球政治风向的剧变。“特朗普风险”本质上就是归因于这种社会潮流的变化，这种潮流究竟会给这个世界政经带来什么变化，以及我们是否有足够的知识储备和理论储备去应对这种新的形势，还尚未可知。这只黑天鹅会带来多大的影响，也是我们无法预知的。

值得一提的是，德意志银行近日也发布了2018年30种市场风险的名单。在该行看来，英国退欧进展、意大利选举以及大宗商品价格上涨等事件都将给市场带来更多的不确定性。

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