小型ICO是一个大生意

对于那些甚至没有开发团队的创业公司来说，如何实现“小型”ICO的定义是值得商榷的。然而，显而易见的是，庞大融资数额的ICO，特别是那些不受限制的ICO正变得不那么流行。在去年9月份前，最后一笔融资超过2亿美元的ICO是Filecoin，当时机构投资者抢购了这些代币。

在此之前，7月份全球最昂贵的ICO项目Tezos面向大众ICO融资时，在短短两周便筹集到6.5627万个比特币和36.1122万个以太币，共计2.32亿美元，比此前的纪录整整高出1亿美元。随着比特币和以太币价格水涨船高，项目的融资价值也已涨至4亿美元。但随后创始团队的“背信弃义”使项目遭遇“滑铁卢”——项目发起人Breitman夫妇突然发表博文，指责在瑞士保管融资的独立基金会主管欺骗委员会，涉嫌给自己发了一份“无厘头”的大额奖金。后者则表示，Breitman夫妇尝试绕过瑞士的法律结构来直接控制基金会，导致项目延迟了好几个月。

不管双方谁对谁错，Breiman夫妇的博文都揭示了ICO市场被大家“故意忽视”的风险，即管理层经验欠佳、公司结构含混、产品研发没有透明度、缺乏投资者保护等。这个史上最大ICO项目给投资人的心理暴击，可能是2017年第四季度ICO市场保持低调的一个原因。但在幕后，一切如常，销量甚至比以往任何一个月都要高。

整个12月，Sirin实验室（筹集1.58亿美元），Bankex（7000万美元），Nebulas（6000万美元）和Blockstack（5200万美元）举办的ICO见面会成功结束。

 糟糕的ICO的六个危险信号

公众的兴趣不断增长，深奥的术语让人摸不着头脑，而监管框架却很松散，在这种情况下，一些 ICO 项目被拿来设置骗局和骗取投资者的资金，这也就毫不奇怪了。虽然高质量的尽调才是王道，但要避开骗局或糟糕的 ICO 项目，知道哪些属于危险信号也是很有帮助的。

• 项目实现不需要区块链

并不是所有项目都需要区块链，也不是所有事情都需要去中心化。这一点似乎显而易见，但人人都在讨论区块链技术及其颠覆潜力，在这种背景下，当 ICO 项目的白皮书提到正在把区块链应用到一个大型行业时，这个想法就很容易得到人们的关注。

即使项目需要加密货币作为支付手段（比如 Steemit，这是一个写作平台，创作者可以从名为 Steem 的原生“数字积分系统”获得奖励），它们也可以通过现有的加密货币（比如比特币和以太币）生存得很好。

在评估 ICO 时，一开始要问的一个好问题是：“这个项目是否需要区块链或原生代币？”如果答案都是不需要，那么该项目很可能就是解决主义的一个例证（solutionism， 译注：即认为所有问题都有技术性的解决方案，这里的意思是指为了加密货币而加密货币），或者是一个骗局。

• 开源项目的资源库是空的

如果一个 ICO 项目提出开放源码，但 GitHub 资源库却空空如也或者根本没有，这往往是一个危险信号。

很多公共区块链项目的关键特征之一就是，它们是开源的。这意味着项目的代码库通常会被上传到 GitHub 那样的地方，供所有人审查。对那些拥有区块链编程经验的人来说，审查已发布的代码可以让他们衡量项目的有效性。

对一个骗局项目来说，最显而易见的危险信号之一，缺乏关于技术如何运作的细节。对那些不精通技术的投资者来说，检查一下项目是否有文件上传到公共资源库，或者是否存在能够运行的产品，那将有所帮助。

尽管 Reddit 通常不是寻求投资建议的可靠信源，但为特定 ICO 或加密货币资产开设的子版块却往往能够提供进行技术性评估的很好入口。

• 挖矿结构不成比例地偏向开发团队

虽然 ICO 项目的供应表和挖矿结构并不总是检验骗局的试金石，但它们可以被拿来跟其他数据点进行相互对照，对项目创始人的意图加以验证。

简单地说，预挖矿（premine）是指，在一个加密货币项目向公众开放之前，一部分代币预先开放给一小群人。有时候，这可能是奖励开发者和早期投资者的必要手段。但是，如果项目为预挖矿保留的代币在总数中所占的比例很高，那么我们就有理由担心了。

举例来说，Paycoin 就把大部分代币预留给了项目开发者， 其创始人因运营一项总值 900 万美元的欺诈计划而被定罪 。挖矿结构偏向开发团队，这可能表明，团队的意图是通过代币的升值来实现自身财务收益的最大化，而不是要把区块链网络一直做下去。

• 项目团队籍籍无名或经验不足

在你的尽职调查中，了解区块链项目的背后有哪些成员，这可能是最重要的一步。即便项目的前提和目标市场看起来很有吸引力，但决定一个项目成败的最大因素之一乃是幕后团队的人员组成。

一个 ICO 项目团队中没有任何出名的全职开发人员，这通常属于危险信号。如果项目管理层中没有人具备垂直市场的专业知识，那就应该更加小心了。

在考察一个团队及其资历时，Twitter 和 LinkedIn 这样的平台是非常实用的。然而，值得注意的是，它们不是绝对可靠的，因为个人资料可以伪造。如果团队成员宣称跟大学或公司存在联系，那么我们可以通过可信的第三方来源（比如大学报纸或公司网站）对这些信息进行复核。

ICO 项目往往会在网站上列出自己的顾问，我们也应该对这些顾问的身份做一番查证。

• 网站/ 白皮书信息不充分

如果某个项目看起来像一个骗局，它可能就是。当你无法确定某个项目是不是一个骗局时，你最好谨慎行事。虽然一个加密货币项目缺乏精心设计的网站和详细信息可能是因为项目尚处于初期阶段，但我们可能很难确定这是因为项目发展不充分，还是因为它就是一个骗局。

在很多时候，发展不充分和骗局可能集于一体。在这些情况下，感兴趣投资者要么可以等待更多的信息出现（比如那些来自亚洲市场的 ICO，它们的信息要在后期才会被翻译成英语），要么可以避开那些自己看不懂的 ICO。

ICO 的另一个重要信息来源是白皮书，这份文件会概述项目的目标、技术细节、团队情况和其他重要细节。虽然业余投资者可能不具备技术背景来充分理解白皮书的方方面面，但在评估白皮书时，对区块链概念有一个大概了解是必要的。

一些更正统的项目（比如 以太坊）会提供高水平的白皮书，其中不仅概述了项目的关键点，还附带了详细的技术文件，对项目背后的技术做了说明。

• 没有明确的发展路线图

在通常情况下，ICO 项目会在一份明确的时间表上列出自己的融资和发展目标， 以供投资者查看 。缺乏明确的发展路线图可能表明，开发团队对项目没有长远的规划，因此他们的动机可能只是追求短期财务收益。如果该项目还为开发团队预留了大量代币进行预挖矿，那么它很有可能是来骗钱的。

ICO 项目通常会开设专门的 Slack 或 Telegram 频道，让公众加入其中。通过这些频道定期更新的信息，潜在投资者就能对项目开发情况有一个大致了解。

然而，骗子也可以轻易伪造一份时间表，或者在聊天应用中更新虚假信息。虽然缺乏时间表是毫无疑问的危险信号，但有时间表也不能为 ICO 项目的正当性打包票。

2018年可能创下新纪录

12月份是ICO筹集了超过10亿美元的第一个月，创下了12亿美元的历史新高，Sirin实验室和Bankex公司帮助推动了这个象征性的门槛。根据Tokendata的数据，这意味着2017年总共有562亿美元从ICO筹集到，基于442个完成的ICO，中位数为450万美元。而Tokendata往往只列出较大的ICO，加上Alert和Tokenreport之类的比较空泛的小项目，这一数字接近60亿美元。

今年一月份看起来像是代币销售额的又一个盈利月份，这得益于来自诸如电子商务项目WYS Token 和一体化加密货币支付解决方案Cryptohawk等主要产品。这家总部位于瑞士的公司致力于将所有的事情都利用加密技术连接起来，使得加密货币更易于离线购买，并为商店经营者提供支付解决方案。 Cryptohawk的项目包括加密ATMS和信用卡的计划，这两个金融服务吸引了ICO的很多关注。在2018年，贷款服务的情况看起来还不错。Salt和Ethlend的平台已经开始运行，而分散的信用评分系统Bloom在1月1日完成了它的众筹，筹资超过4000万美元。

重质量而不是数量

从投资的角度来看，ICO显然仍然有利可图，但是号称“区块链上的X”或“分散化的Y”，就可以轻松预期筹集上百万美元的时代，已经一去不复返了。据估计，三分之二的令牌销售额没有达到其上限; 对2017年完成的400个ICO进行的一项分析发现，仅有35％的项目反馈了他们的筹款数字。其余的人保持沉默，这表明目标可能没有达成。

根据Tokendata计算的2017年ICO平均回报为12.8倍，如果今年的平均回报率超过了2017年，这将令人惊讶。随着更多的投资者和投资者工具比以往任何时候都仔细审查每一个新的ICO，寻找“未被发现的宝石”的可能性变得越来越小。但是，即使是高度宣传的宝石，一旦发布到公开市场上，仍然能够表现出强劲的表现。尽管监管机构加强了审查，各种迹象显示2018年是ICO及其衍生产品的又一丰收年。