1、在判断失误中仍盈利——狙击1992欧洲货币体系危机

1992年年初，琼斯认为美国减息已到尽头，欧洲利息将下降，欧美利率差的缩小将扭转美元弱势。都铎基金因而进场买了大量美元，刚开始还较顺利，美元果然走强了几百点。

但不久美国经济不振的消息频传，美元对欧洲货币大幅下跌，直至创历史最低价位。琼斯在发觉大势不对后及时砍单出场，避免了更大的损失。

他同时耐心等待时机，追回损失。年底欧洲货币体系发生危机，英镑、意大利里拉等货币大跌，琼斯及时进场抛售外币，一月之内赚了数亿美元。

2、玩转交易心理——预测1987年美国股市大崩盘

1987年10月16日，琼斯成功预测了一场令人心惊胆战的美国股市大崩溃。虽然，这比他预示的时间差几个月，但这并不重要。重要的是，琼斯预想到了崩溃的可能，他知道，一旦市场开始下跌，大幅下跌的概率就很高。

他认为，如果市场在开始下跌之后又归于平静，他可能会因为做空有少量亏损，他将迅速平仓，然后等待下一次机会。但是，如果投资者的紧张情绪和投资组合保险造成市场崩溃，收益将是巨大的。

权衡风险和回报，这项投资具有巨大的吸引力。据说他的都铎基金投资公司最终净赚了8000万至1亿美元，给他当年带来了200%的回报率。

3、灵活操作——做空日本

20世纪80年代末期，像所有华尔街的专家一样，琼斯也看到了日本经济泡沫正在形成。

日本当局在广场协议后大幅调低了利率，希望抵消日元走强对经济的影响。在接下来的两年里，日经225指数不可思议地上涨了63%！

只要牛市有利，琼斯也不想过早戳破，毕竟他是个趋势追随者，对相反的趋势下注会冒很大的风险。因此，他静观其变，等待着趋势反转的时刻。1990年初，东京市场在几天之内下跌近4%，琼斯终于等到了他一直在等的信号。

日经225指数1984-2008走势图

根据他对以前熊市格局的了解，他预计1月份日经指数会在一个弱势反弹之后下跌，当股市在春季稳定后，他正式从大量的空头头寸转为适量的多头头寸。

这个操作突出了商品交易员的灵活风格与价值型投资者死守之间的区别——价值型投资者是不会改变自己的头寸的。果然，日经225指数在2月份下跌7%，3月份下跌13%，但却在5月份上涨了8%，琼斯再次获利，尽管他坚信这种反弹只是暂时的。

琼斯说，目前他在日本股市上少量做多，但他预计夏末时就会再做空。果然，琼斯所预测的时机非常准，东京股市从7月开始到10月初急剧下滑。到年底时已经跌去市值的2/5，严重削弱了这个世界上曾经最大的股票市场。

1990年，琼斯估计其投资组合回报率在80%-90%，这在很大程度上取决于他在东京股市上的表现。

4、利用扰动盈利——做空白银

多年的交易经验告诉琼斯：怪异的行为会使市场发生波动。因此，他不关心三秒前在市场上所犯的错误，在乎的是他下一刻将要做的。

1987年春天，琼斯认为是投资白银的时候了。那时，黄金已经反弹了一段时间，通常白银会紧跟其后；此外，也有些关于关键矿业生产可能中断的传言。

早在3月份，琼斯就购买了大量白银期货，尽量从场内交易员手上买入合约，并对它们做空；然后，他从四个经销商手中买了实物白银。不久，经销商们就遂了琼斯的心愿。因为他们明白，黄金已经上涨，白银应该紧随其后，交易商不愿让他们的库存枯竭，所以立即打电话到白银交易所下买单补上他们几分钟以前出售给琼斯的部分。

当他们的电话打到交易所时，经销商们非常吃惊：通常情况下都持有白银期货的交易员们已经全都卖给了琼斯。当经销商打电话给他们下紧急买单时，他们会认为供应要中断的传言一定是真的，因此赶紧买回一些他们之前出售给琼斯的合约。

没过多久，混乱就出现了，投机者和之前做空的交易员都急着想使自己免于价格上涨的风险，而在他们这样做的过程中价格又进一步被推高。当感觉到市场已经具备了动力快要反弹时，琼斯已经带着可观的利润离场。

这些操作并不意味着琼斯对市场的力量是无穷的。他曾经承认：“我可以在恰当的时候进入任何市场，然后稍做努力，就可以创造一个牛市的假象。但是，除非市场真的是健全的，否则只要我停止购买，价格就会下降。”

在他看来，外汇市场是任何人都操纵不了。

琼斯说，他可以进场闹腾一、两天，甚至一个星期，特别是如果时机正确，他进场后加加油，可能造成某种假象，但他一停买，市场价格就会掉下来，除非市场本身就很强劲。他打了个生动的比方:你可以在冰天雪地的阿拉斯加开一家最漂亮的夏装店，但没人买，你总归要破产。