不同以往的是，今年从全球各地去美国奥马哈市参加股东大会的华人有一万人左右，也就是在超过5万名的参会者中，华人比例接近25%。

在长达五个多小时的股东大会上，87岁的巴菲特与94岁的芒格回答了58个问题，巴菲特妙语连珠，用幽默而轻松的口吻向全世界介绍着他的投资经验。

今年巴菲特仍然把最多的提问机会留给中国投资者，中国投资者的提问主要聚焦在中美贸易战和中国股市投资前景。

▲巴菲特这样谈中国股市

幽默风趣、严肃认真的回答堪称经典，以下是本次股东大会的经典语录：

▲8岁股东问倒巴菲特：为何背离原先资本效率哲学?

一年一度的巴菲特股东大会将在巴菲特的家乡——美国内布拉斯加州奥马哈市举行。今年有超过5万多名股东从全球各地来到奥马哈，只为一睹股神风采。

每年伯克希尔的股东大会都会引来超万人的参加，奥马哈当地的飞机场在这两天都会停满了私人飞机。前海开源基金首席经济学家杨德龙称之为是“真正的朝圣之旅”。

据参加巴菲特股东大会的现场人士表示，参加大会的股东相当热情，美国时间凌晨4点多会场外就有人开始排队，有的甚至一家组团参加股东大会，只为一睹股神风采。

过去的半个世纪，伯克希尔·哈撒韦公司董事会主席巴菲特和副主席查理·芒格联手缔造了全世界最大的投资公司，总资产超过5000亿美元，回报率高达18261倍，能够在现场得到“股神”指点的特殊体验，这是吸引着无数人每年从世界各地奔赴奥马哈的动力所在。

在长达5个小时的问答环节中，87岁的巴菲特和94的芒格全程西装革履端坐，展现出惊人的体力和智慧。大多数时候巴菲特脱稿回应提问，十分熟练和耐心。

大会开始，巴菲特就对伯克希尔一季度盈利进行了解释。

伯克希尔一季度亏损11.38亿美元，为九年来首度亏损，主要由于新会计准则和要求将未实现利润或亏损计入净利润。

伯克希尔哈撒韦发布2018年一季报。财报显示，该公司一季度投资亏损62.63亿美元，衍生品亏损1.63亿美元，经营利润盈利52.88亿美元，合计亏损11.38亿美元，为九年来首度亏损。

当季，伯克希尔保险承销业务收入为4.07亿美元，去年同期为亏损2.67亿美元。保险投资收入为10.12亿美元，同比增加11.5%；铁路、公用设施和能源业务运营收入17.3亿美元，同比增加31.3%；其他业务收入21.96亿美元，同比增加36.6%。

公司解释称，之所以一季度EPS会发生明显亏损，主要是由于会计准则的改变。新版的会计准则要求将未实现利润或亏损计入到股票投资的利润或亏损中，由此带来了财报数据上的亏损。

巴菲特在股东大会上也表示，“（业绩表现）真的完全不能代表业务状况。这个会计准则反映出来的数字其实是很有欺骗性的，今年第一季度就可以看得出来，公司在运营收益上其实是创了历史新高，但账面价值反而降低了。”

此外，巴菲特在今年年初年度致股东信中也曾提醒称，一个全新的会计规则——美国通用会计准则（GAAP），因为这一规则，可能会让此后伯克希尔季报和年报中的净收入数字显得有所差异，往往容易误导投资者和评论者。

伯克希尔2017年年报显示，伯克希尔公司去年净值增长达到了653亿美元，A类和B类每股票面价值增长率为23%。在过去的53年时间里（即当前管理层接管该公司至今），每股票面价值已经从19美元增长到了211,750美元，年复合增长率达到了19.1%。

巴菲特在致股东信中表示，2017年的业绩其实远没有达到预期标准，因为我们大部分收益并不是来自于伯克希尔公司的实际业绩。当然，650亿美元的收益的确是真实的，但是其中伯克希尔的业务收益只有360亿美元，剩下的290亿美元，则是因为去年十二月美国国会修改了美国税法带来的好处。

动作。

“（这个简单地理念就是）你只需要对美国经济有信心。在你一生的投资行为当中，只需要有这样的宗旨，就是你长期的去坚持，你知道你做的是什么。”巴菲特说。

相比于投资股票，巴菲特认为投资债券的变数情况更多。尤其是在目前的政策下，投资国库债券会有非常多的变数介入，很难判断其发展。但是有一件事情是可以确定的，长期的国库债券不是一个好的投资，至少以现在的费率来讲，不是一个很好的投资。

“从长期的观点来看，美联储常常告诉市场美国可能会有2%的通胀增速，但现在长期国库债券的利率只有3%，再加上还要付税，所以基本上没有什么可赚的。”巴菲特说。

芒格对于长期低利率的货币环境下带来的存款、债券等低利率水平更是直言“不公平”。

“在我这一辈子中，有一次利率很低而且是持续非常长是时期，这就是我们现在看到的现象。这对很多人来讲都是不公平的，有些人就是因为如此，就开始买其它公司的股票，比如伯克希尔的股票。我可以告诉你，就这么做吧。”芒格说。

巴菲特一直不看好虚拟货币，这次在股东大会上也有人问他关于虚拟货币前景的问题，他仍是保持了此前对虚拟货币一贯的看法。更有趣的是，芒格对虚拟货币的看法比巴菲特还更直白和嗤之以鼻。

▲巴菲特断言加密货币将会以悲剧收尾 芒格补刀：那就是在买卖垃圾

“我甚至比你还讨厌加密货币，对我来说，这简直就是一种头脑混乱的反应。很多加密货币的交易人，我觉得简直太恶心了，好像那些人在交易一些完全没有意义的东西。”芒格说。

巴菲特认为，人们投资非生产力资产的时候，都是依赖别人用更高的价钱来接盘，因为他们觉得会卖给下一个人，拿到更多的钱，所以很多大家都在尝试这种情况，但最后这个结局都不是很美好，尤其是如果遇到了一个比较艰难的经济时期。

“如果你买了一个东西，你希望第二天早上这个价钱就自然而然升高，然后会有很多的人开始投入进来，也有很多的人走开，这种情况并不是我们所看好的，最后结果都非常得糟。我觉得加密货币最后结果是会很糟的。因为它没有产生任何的价值，而且还会面临一些汇率等棘手的问题。所以现在很多人看到这样一个机会，就希望通过这样一种机会致富，但我觉得这个前景不是太美好。”巴菲特说。

会上有投资者问道，巴菲特是否进入半退休状态？因为他已经将投资职责移交给了Ted Weschler和Todd Combs，而且还将AjitJain与Greg Abel升职，让他俩负责伯尔希尔的运营。

巴菲特表示，这几十年来他都是这个状态。

巴菲特指出， Weschler与Combs负责价值250亿美元资产的投资，而他自己负责几百亿美元股票与债券投资，还负责管理1000亿美元的现金。

他表示，“Ajit Jain与Greg Abel升职后，情况并没有大的改变，我认为，现实上，我在我最活跃的时候，就开始进入半退休状态了。”

巴菲特的老伙伴芒格在旁边取笑说，“巴菲特非常善于什么都不做。”

投资者非常关注巴菲特未来卸任伯克希尔CEO职务后的公司走势。当被问到两大投资经理Ted Weschler和Todd Combs的选股能力如何，以及投资回报业绩是否跑赢了标普500大盘时，巴菲特表示，可能永远都不会公布两个人的个人投资表现，两人的投资记录从入职以来基本与标普大盘相当（identical），有时候能跑赢大盘赢得绩效奖。

巴菲特也补充称，反正两员投资大将的业绩都跑赢了巴菲特本人。

图片来源：网易新闻

综合第一财经网、券商中国（作者：孙璐璐 程丹）