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怪不得今天下午绝地反击了……

2016年初的一个重要底部2638点，今天再度逼近，今天一度跌到2653点。

结果下午绝地反击，各大盘都拉回来翻红。天天这样跌，老乡都跑光了。

指数盘中反击是由于盘中有大消息传出，证监会召集部分券商宏观分析师和策略分析师举行闭门会议，了解市场看法。或许是巧合，各主要指数也在大跌后上演V型反转。

那么，真相到底是怎样？

今日早间，多名券商宏观分析师和策略分析师应邀赴证监会召开座谈会，该会议由证监会市场部牵头组织，目的是调研市场观点、了解行业对当前市场看法。记者了解到，这是市场部较为常规的了解市场声音的方式，此前该部门多次调研，主要是听取市场参与各方对行情动向的观点。

这并不是证监会第一次向市场征意，此前规格最高的要数证监会主席刘士余、副主席阎庆民主持召开的上市公司负责人座谈会。证监会内部多次召开小范围座谈会，就是要听取行业和市场看法，摸底市场发展的真实情况。

“此次会议是由证监会市场部牵头的”。一位参会分析师表示，上周收到了会议通知，主要是让谈谈市场运行情况。

该分析师指出，这是市场部的调研活动，此前市场部多次让各家券商上交对市场的观点，这是惯例，只是此次调研是以座谈会的形式召开。

在市场波动加剧的当下，此次会议被市场放大解读。实际上，听取市场参与各方对行情动向的观点并不是在特定情况下才有的个例，监管层对市场的关注是时时刻刻的，调研市场、和上市公司等市场参与各方召开座谈会、摸底可能存在的风险点、提高政策预判能力，证监会各个业务条线，都在自上而下针对市场存在的新情况、新问题、新舆情，保持着较为敏感的关注，只是更多的时候并未公开报道。

近期较高规格向外释放信号的是7月8日和7月9日，这两天，证监会主席刘士余、副主席阎庆民分别主持召开上市公司负责人座谈会，一是听取对当前经济金融形势的看法；二是听取对维护资本市场稳定、促进资本市场与上市公司健康发展的建议；三是听取对证监会工作的意见。这种面对面式的交流，正是体现监管对市场观点和看法的在意。

按照计划，证监会下一步还将继续召开一系列上市公司座谈会，可见，这种形式和对市场声音的关注还将继续。

据记者了解，此次座谈会会期半天，参会的分析师数量不多，各家分析师基本是围绕股市低迷原因、未来发展走向作出分析和研判，会议上，各家分析师观点各异，证监会市场部参会人员并未作出表态点评。

一位参会分析师在会上表示，导致当前股市出现持续下跌的重要原因在于银行资本金约束不解决，信用无法扩张，单纯的财政发力导致经济向滞胀方向移动，滞胀对股市表现不利。

他指出，从当前货币传导机制受阻情况来看，资本金约束下银行信用难以扩张是最大痛点，即便降低准备金率，也不能实现货币的扩张。这也是当前降准后，实体经济流动性改善不及预期的重要原因。

该分析师称，保守估计商业银行资本金缺口高达2万亿，只有当银行资本金补充完毕，银行的信用扩张才能实现，实体经济的产出水平才能提升，才能使得股市出现反转上升，这一时间可能得延续到2019年下半年。

投资者对监管会议的关注也体现了市场的期待，自6月19日上证综指跌破3000点以来，大盘走势低迷，市场迫切需要听到来自监管的声音。

目前来看，监管层较为系统地向外阐述的监管理念，主要是“坚持通过深化改革扩大开放来促进资本市场平稳健康发展”，重点推进和抓紧抓实的则是以下几项工作：

虽然这次监管部门现场并未做任何表态，但是至少说明了A股已经引起了监管部门的重视（不过盘后被澄清说这次只是市场部较为常规的了解市场声音的方式）。

群众心灰意冷是可以理解的。今年以来，各大指数的跌幅从17%-24.25%不等，从技术上来说，这是妥妥的熊市。Wind数据显示，截至8月19日，沪深两市破净股票数已达279只（含ST股），在两市所有交易股票中占比已超过8%，A股破净股数量也创下历史新高。但是就是在这样的环境下，有人却越来越乐观了。

1、政策底在不断夯实。从近一阶段金融领域的政策信号来看，多项政策表明“去杠杆”正在实质性转向“稳杠杆”，政策面正出现逐步转向。

从7月的资管新规放松，到国务院常务会议和政治局会议定调开始，非标和城投债又开始成为银行的宠儿，8月份，证监会也先后两次表态要发挥并购重组的积极作用。

2、资金底逐步加强。4月份资管新规的出台，禁止多层嵌套的要求，迫使大量包括股票委外在内的银行非标产品被加速清理，银行理财对应的股票市场资金持续处于净卖出的状态，导致A股市场资金面持续恶化。

而最新出台的资管新规细则和理财新规中关于“银行公募理财可以投资票”、“老产品可以对接新资产”，意味着一些新的委外资金可以重新入市，而事实上，一些银行和公募基金确实在准备相关的工作。另一方面，14只养老目标基金FOF已获得批文，很快进入发行阶段，而这部分资金往往是市场长期资金的重要来源。

9月初A股“入摩”比重的提升也将进一步提高海外资金流入A股的规模。总的来看，虽然短期资金还在恐慌性卖出，但长期资金参与市场的积极性正在增强，也从资金面的角度为市场走出底部形成有力支撑！

3. 情绪底初见曙光。中美贸易冲突让很多人担心市场受影响。如今中美重新回到了谈判桌，这不仅有利于缓解市场对“制裁加码”的担心，而且有利于结束人民币汇率持续贬值的预期。

4、估值已到底历史低位。目前目前A股估值已经低于美股和港股。不仅如此，若A股和历史相比较，截至8月17日，沪深300整体估值在11倍，创业板指的估值在38倍，处于历史较低水平。

一位香港外资的高层表示，外资目前对A股的信心要显著高于内资。和2015年A股的“疯狂”上涨时，许多外资因为看不太懂而冷眼旁观不同；目前的一些个股的价值机会还是比较确定的。

此外，汇率的下跌也降低了外资买入A股的成本。目前人民币汇率跌至16个月新低，下行空间有限，即使外资需要对冲对人民币下跌，进一步下跌的做空成本也非常便宜。

而依据海外资产管理Robeco公司的数据，目前A股自由流通市值外资占比，已经从年初的2%增加到目前的5.3%。彭博依据每日使用额度推算，从今年7月25日至8月中旬，外资已经买入了价值37 亿美元的大陆股票。仅仅在8月16日一天，买入的资金就达到了3.36亿美元。

综合来源：证券时报、华尔街见闻，澎博

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